巴菲特選股重點
- from 巴菲特投資攻略圖解
A. 挑選企業的方法
1. 選擇簡單易懂的事
- 巴菲特的主要資訊來源, 通常是透過閱讀企業的年報而來
- 像決算短信, 有價證卷報告書, 年報, 事業報告書, 和決算公告, 都是有用的企業公開資訊
- 以身為投資的事件記者為目標: 收集情報, 親赴現場, 實際試用, 仔細分析
2. 選擇利潤穩定成長的企業
- 巴菲特對那些引起一時注目的股票並不感興趣, 他更感興趣的事那些長期以來成功且獲利持續成長的企業
- 雖說任何企業都無法保證未來的成長, 但是觀察過去的利潤是否穩定成長至少是一個衡量指標
- EPS是其中一個判斷指標
EPS(每股盈餘, 該數值越高代表企業價值越高) = 稅後淨利(淨利應該歸給股東) /總發行股數
- 由於巴菲特要買的是能夠終生持有的股票, 他會追朔過去5年或10年的歷史數值, 並且審慎觀察未來是否也能穩定維持相同水準的數值
3. 選擇未來展望看好的企業
- 巴菲特感興趣的公司, 不僅事業內容必須簡單易懂, 還得具有能壓倒性贏過競爭對手的優勢
- 反之, 他把那些不具吸引力的事業稱為"大宗商品", 也就是那些當產品或服務沒有明顯特色時, 馬上會面臨削價競爭的事業
- 企業的護城河越大越安心
強大的品牌
優越的技術
獨特的商業模式
優異的設計
B. 鑑定經營者的方法
1. 經營者是否理性思考
- 倘若其經營者並非能幹且誠實之人, 盡管企業未來的展望一片光明, 巴菲特也絕對不會投資
- 巴菲特認為具有魅力的經營者是行事理智, 對股東誠實, 能夠打破慣例並獨排眾議的人
- 最能表現經營者想法的就是盈餘的分配方式, 也就是如何使用賺來的錢
- 一般經營者對於盈餘的用途有以下三種
縱使投資效率不佳, 還是持續再投資
收購其他公司以獲得成長機會
將手頭上持有現金還給股東
- 巴菲特認為選擇"將手頭上持有現金還給股東", 才是最理智的行為
2. 是否誠實面對股東
- 巴菲特認定的卓越經營者, 應該具備誠實, 理智和活力. 其中以誠實最為重要
- 可藉由提出以下問題, 來看看經營者是否能好好回答
企業的價值大約是多少
負載能否如期償還
在各種條件的限制下能否妥善經營
- 為了了解經營者對股東是否誠實以對, 方法之ㄧ就是親自出席股東大會, 看看
公司是否尊股東為"主", 視己為"從"地對待股東
公司能否真誠地回答股東的問題
- 檢視公司能否坦率地談論錯誤
遇到不利於自己的話題時, 是否絕口不談獲巧妙迴避
是否從錯誤或失敗中學習教訓
3. 能否戰勝模仿的誘惑
- 經營者無法抵抗模仿誘惑的原因
想要沿襲以往的路線
一有錢就會想要花掉
老是愛與同業比較
過度膨脹自己的能力
經營者熱衷的事業往往會被合理化
- 巴菲特認為要評估經營者, 可以看看他過去的發言. 如果能在經營者的評估上多花點時間, 很快就能提前捕捉到財報數字代表的資訊
詳加閱讀經營者對於未來營運計畫所做的說明
對照之前的計畫和目前實施的程度
以前的策略和現在的策略相較之下是否有什麼變化
和競爭對手年報作比較, 看看營運方針上有哪些不同之處
- 但巴菲特也提醒我們, 在閱讀年報時有一些注意事項
留意那些沒有按正規流程處理會計帳的公司
對於那些大聲強調預期收益及成長可能性的公司, 要持保留態度
留意那些不顯眼的財務報表附註. (通常那些附註往往就是隱藏經營者不欲人知的事實之處)
- from 巴菲特投資攻略圖解
A. 挑選企業的方法
1. 選擇簡單易懂的事
- 巴菲特的主要資訊來源, 通常是透過閱讀企業的年報而來
- 像決算短信, 有價證卷報告書, 年報, 事業報告書, 和決算公告, 都是有用的企業公開資訊
- 以身為投資的事件記者為目標: 收集情報, 親赴現場, 實際試用, 仔細分析
2. 選擇利潤穩定成長的企業
- 巴菲特對那些引起一時注目的股票並不感興趣, 他更感興趣的事那些長期以來成功且獲利持續成長的企業
- 雖說任何企業都無法保證未來的成長, 但是觀察過去的利潤是否穩定成長至少是一個衡量指標
- EPS是其中一個判斷指標
EPS(每股盈餘, 該數值越高代表企業價值越高) = 稅後淨利(淨利應該歸給股東) /總發行股數
- 由於巴菲特要買的是能夠終生持有的股票, 他會追朔過去5年或10年的歷史數值, 並且審慎觀察未來是否也能穩定維持相同水準的數值
3. 選擇未來展望看好的企業
- 巴菲特感興趣的公司, 不僅事業內容必須簡單易懂, 還得具有能壓倒性贏過競爭對手的優勢
- 反之, 他把那些不具吸引力的事業稱為"大宗商品", 也就是那些當產品或服務沒有明顯特色時, 馬上會面臨削價競爭的事業
- 企業的護城河越大越安心
強大的品牌
優越的技術
獨特的商業模式
優異的設計
B. 鑑定經營者的方法
1. 經營者是否理性思考
- 倘若其經營者並非能幹且誠實之人, 盡管企業未來的展望一片光明, 巴菲特也絕對不會投資
- 巴菲特認為具有魅力的經營者是行事理智, 對股東誠實, 能夠打破慣例並獨排眾議的人
- 最能表現經營者想法的就是盈餘的分配方式, 也就是如何使用賺來的錢
- 一般經營者對於盈餘的用途有以下三種
縱使投資效率不佳, 還是持續再投資
收購其他公司以獲得成長機會
將手頭上持有現金還給股東
- 巴菲特認為選擇"將手頭上持有現金還給股東", 才是最理智的行為
2. 是否誠實面對股東
- 巴菲特認定的卓越經營者, 應該具備誠實, 理智和活力. 其中以誠實最為重要
- 可藉由提出以下問題, 來看看經營者是否能好好回答
企業的價值大約是多少
負載能否如期償還
在各種條件的限制下能否妥善經營
- 為了了解經營者對股東是否誠實以對, 方法之ㄧ就是親自出席股東大會, 看看
公司是否尊股東為"主", 視己為"從"地對待股東
公司能否真誠地回答股東的問題
- 檢視公司能否坦率地談論錯誤
遇到不利於自己的話題時, 是否絕口不談獲巧妙迴避
是否從錯誤或失敗中學習教訓
3. 能否戰勝模仿的誘惑
- 經營者無法抵抗模仿誘惑的原因
想要沿襲以往的路線
一有錢就會想要花掉
老是愛與同業比較
過度膨脹自己的能力
經營者熱衷的事業往往會被合理化
- 巴菲特認為要評估經營者, 可以看看他過去的發言. 如果能在經營者的評估上多花點時間, 很快就能提前捕捉到財報數字代表的資訊
詳加閱讀經營者對於未來營運計畫所做的說明
對照之前的計畫和目前實施的程度
以前的策略和現在的策略相較之下是否有什麼變化
和競爭對手年報作比較, 看看營運方針上有哪些不同之處
- 但巴菲特也提醒我們, 在閱讀年報時有一些注意事項
留意那些沒有按正規流程處理會計帳的公司
對於那些大聲強調預期收益及成長可能性的公司, 要持保留態度
留意那些不顯眼的財務報表附註. (通常那些附註往往就是隱藏經營者不欲人知的事實之處)
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